土巴兔创业板IPO审核状态变更“已问询”

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6月29日，土巴兔更新了招股书。 在更新2021年年报财务数据时，深交所官网显示，土巴兔创业板IPO审核状态变更为“询价”。 也就是说，如果询价通过，土巴兔距离上市又近了一大步。

招股书显示，土巴兔拟公开发行不超过6000万股人民币普通股（A股），不少于发行后总股本的25%，募集资金总额约7.04亿元，其中，将用于技术研发。 其中数据平台升级项目、运营信息平台建设项目、运营服务中心建设和全渠道营销建设项目、补充流动资金分别为2.18亿元、4800万元、3.57亿元、8000万元。

首家互联网家装平台

土巴兔2008年成立于深圳，是中国领先的互联网家装平台。 用信息技术赋能家装服务商，共同为业主提供一站式互联网家装解决方案。 主要产品和服务包括线上平台业务、自营家装业务。

招股书显示，2018年至2021年，土巴兔实现营业收入5.83亿元、6.8亿元、6.15亿元、6.55亿元，净利润分别为3900万元、8000万元、8700万元、7000万元。 。 元，扣除非净利润分别为2200万元、7000万元、7600万元和5100万元。

从占比来看，土巴兔的大部分收入来自线上平台业务。 数据显示，2018年，其线上平台业务实现营业收入5亿元、6.55亿元、6.15亿元、6.54亿元，分别占总收入的85.76%、96.34%、99.94%、99.88%。

在线上平台业务占比提升的同时，土巴兔自营家装业务却从收缩走向终止。 2018年至2020年，自营家装业务分别实现收入8000万元、2100万元、0亿元。

“这部分业务从2017年底开始萎缩，截至2019年底，这部分业务已全部终止。” 土巴兔表示，由于2020年上半年新型冠状病毒肺炎疫情的爆发，对装修行业造成了一定程度的不利影响，公司基于调整经营策略考虑主动终止自营家装业务。商业。

观察者网了解到，土巴兔所在的互联网家装行业可分为综合性互联网家装平台、自营家装公司、流量导购平台和家装软件服务公司。 主要竞争对手包括亿亿装饰网、奇亿科技、贝窝家装等。 、天猫家装、京东家装、好好住和酷家乐，而且只有前两家公司是上市公司。

由于亿亿装饰网主要从事自营家装业务，因此无法与主营业务为互联网家装平台业务的土巴兔相媲美。 关键指标能与土巴兔进行比较的公司只有奇艺科技。

数据显示，2021年，奇艺科技互联网家装平台实现营业收入6.3亿元，占总收入的56.90%； 土巴兔互联网家装平台实现营业收入6.55亿元，占总收入的100.00%。 也就是说，从总营收来看，奇艺科技远超土巴兔，而从互联网家装平台营收来看，土巴兔则略胜奇艺科技。

此外，2021年，奇艺科技拥有活跃付费商户5799家，销售线索74.9万条，平均每条线索收入707元； 土巴兔付费使用该公司提供的智能订单撮合服务的家装企业数量为7,149家，在该公司平台上注册的可销售主导商品数量为825,100件。

由于在两项关键业务指标上处于领先地位，土巴兔被业界视为排名第一的互联网家装平台。

销售成本急剧增加

成功也是一个平台，困倦也是一个平台。

受互联网营销服务模式影响，土巴兔不得不花费大量资金购买互联网广告流量。 2019年至2021年，土巴兔精准流量获取费用分别为2.06亿元、2.15亿元、2.4亿元，占比分别为30.31%、35.00%、36.66%。

“由于线上流量成本持续上升以及公司加大精准流量采购推动业务可持续发展厦门互联网家装公司有哪些，报告期内公司总流量及当期收入占比均呈上升趋势。” 土巴兔坦言，由于经济发展、城市生活成本上升、互联网广告位竞争加剧等因素，互联网媒体流量成本存在持续增长的风险。

值得一提的是，土巴兔除了流量获客费用外，还在加大研发费用的投入。 报告数据显示，2019年至2021年，土巴兔研发投入分别为6763.16万元、6549.39万元、7742.809万元，占营收比例分别为9.94%、10.64%、11.82%，呈现出同比呈上升趋势。

“加上疫情影响、房地产行业调控变化、原材料及家居产品价格上涨、劳动力成本上升等影响，家装行业面临的挑战相当大。” 土巴兔告诉观察者网，家装产业链上的所有利益相关者都看到了成本的急剧上升以及行业竞争的异常激烈。

各项费用占比的不断增加，势必会对土巴兔的毛利率产生影响。 数据显示，2018年至2021年，土巴兔综合毛利率分别为81.59%、91.37%、93.85%和91.87%。 虽然远高于行业平均水平，但仍呈现先升后降的趋势。

土巴兔表示，2021年主营业务毛利率低于上年。 这是由于发行人本期人员扩张，客服、质检人员平均人数增加，加上人员薪资水平提高，固定成本增加所致。

不可否认，土巴兔在互联网家装平台业务的毛利率上仍逊色于奇艺科技。 数据显示，2019年至2021年，奇艺科技在线平台业务毛利率分别为95.64%、95.67%、95.53%，土巴兔在线平台业务毛利率分别为93.83%、93.9%、91.96%。

但从资产负债率来看，土巴兔却是后来者。 2019年至2021年，奇艺科技资产负债率分别为33.83%、39.79%、39.5%。 同期，土巴兔资产负债率分别为108.25%、38.7%、33.74%。 后者的资产负债率位居行业最高。 可比公司的市盈率已降至类似水平。

土巴兔表示，同行业可比公司奇艺科技于2018年完成上市融资厦门互联网家装公司有哪些，因此其2018年末和2019年资产负债率较低，“且受益于海外拆解完成” 2020年红筹架构及境内重组，外资原有关联主体直接增资，土巴兔资产负债率处于合理水平。”

土巴兔进一步表示，总体来看，公司资产负债率与同行业可比公司不存在重大差异，处于合理水平，不存在重大偿债风险。

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